大金开利特灵江森自控等2026年相关财报透露了哪些趋势?

2026年以来，全球暖通空调行业传统增长逻辑被重塑，数据中心冷却与海外市场拓展成为头部企业业绩增长的双轮驱动。开利、特灵、江森自控、大金等外资巨头相继发布的财报，从不同维度印证了这一趋势。

开利全球：订单翻倍式增长，全年指引大幅上调

开利全球2026年第二季度实现净销售额为63.5亿美元，同比增长3.9%，调整后每股收益0.86美元，超出市场预期。当季总订单同比增长约40%，其中商用暖通空调订单增长约65%，数据中心订单增长超过300%，积压订单突破80亿美元。公司将2026年数据中心营收预期从15亿美元上调至约20亿美元，全年销售额指引提升至约230亿美元。第一季度数据中心订单增幅更是超过500%，商用暖通空调订单同比增长35%。

特灵科技：积压订单创纪录，上调全年盈利预期

特灵科技2026年第二季度净销售额达63.5亿美元，同比增长10.6%，调整后每股收益4.31美元。企业有机订单增长37%，推动积压订单达到创纪录的121亿美元，同比增长70%。其中约600亿美元的积压订单已排期至2027年及以后。公司全年调整后每股收益指引上调至15.2至15.3美元。第一季度，数据中心冷却已成为特别重要的增长驱动因素，公司收购的Stellar Energy带来约10亿美元新增积压订单。美洲商业暖通空调业务订单增长50%，14个垂直行业全部实现增长。

江森自控：积压订单达200亿美元，北美与亚太双轮驱动

江森自控2026财年第二季度(2026年1至3月)实现营收61.4亿美元，同比增长约8%，调整后每股收益1.19美元，同比增长45%。截至季末，总积压订单达200亿美元，创历史新高，同比增长26%。其中约70%的积压订单预计可在未来12个月内转化为收入。第一季度新签订单同比增长39%，美洲区新签订单同比增长56%，主要由数据中心项目加速投资驱动。区域表现呈现明显分化：北美市场收入增长7%，数据中心需求尤为旺盛；亚太市场展现出更高成长性，收入增长13%，应用暖通业务增速超过20%。第三季度(4至6月)公司营收同比增长11.5%至66.1亿美元，全年每股收益指引上调至5.05美元。

大金工业：营收利润双创历史新高，海外市场贡献显著

日本空调龙头大金工业2026财年第一季度(4至6月)实现营收1.43万亿日元，同比增长17.5%。营业利润达到1,305.6亿日元，同比增长7.6%。作为大金的核心业务板块，空调及制冷设备业务在第一季度实现营收1.3万亿日元，同比增长17%。营业利润为1182亿日元，同比增长3.1%。从区域来看，增长主要由海外市场驱动，各地区表现存在明显差异。以日元计价，美洲市场同比增长18%，欧洲市场增长23%，亚洲/大洋洲和日本本土同比增长分别为19%和17%，中国市场出现下滑。

三大共性趋势

综合四家企业的财报，可以归纳出三个显著趋势：

其一，数据中心已成为行业增长的第一引擎。AI算力基础设施的快速扩张带来高密度制冷需求，开利数据中心订单同比增幅超300%，特灵积压订单70%的增长主要由数据中心驱动。江森自控美洲等市场增长主要由数据中心业务驱动，这一趋势正在重塑传统暖通空调行业的增长逻辑。

其二，海外市场表现显著优于本土及部分新兴市场。北美市场在数据中心投资拉动下增长最为强劲，亚太(除中国外)和欧洲市场也展现出良好势头。相比之下，中国市场因房地产低迷和消费疲弱，成为大金等企业的主要拖累项。

其三，增长伴随着结构性压力。开利因业务结构变化导致利润率承压；大金核心空调业务盈利转弱；江森自控则面临对数据中心需求依赖度提升的风险。这些迹象表明，尽管全球暖通行业尚处于相对高景气周期，但企业仍需在规模扩张与盈利质量之间寻求平衡。

总体来看，2026年全球暖通空调行业正经历由AI基础设施投资驱动的结构性变革，数据中心冷却与海外市场拓展成为头部企业业绩增长的双轮驱动，但盈利能力的可持续性仍是市场关注的焦点。